正解: BCorrect: B
彼女の人的資本（給与・キャリア）と金融資本（貯蓄）が同じ企業に集中しているため、会社の不振が収入減と資産減を同時に引き起こします。「知っている」という感覚は分散の代わりにはなりません。Her human capital (salary and career) and financial capital (savings) are concentrated in the same company, so a downturn would cut her income and wealth simultaneously. Familiarity is not a substitute for diversification.
分散投資の理論的基礎は、ハリー・マーコウィッツの現代ポートフォリオ理論にあります。値動きの相関が低い資産を組み合わせることで、期待リターンを大きく下げずにリスク（変動性）を下げられるという考え方です。プリヤの場合、問題は自社株の値動きが自分の給与や雇用の安定性と高い相関を持つ点にあります。2001年のエンロン破綻では、多くの従業員が退職金口座の大半を自社株で持っていたため、職と老後資金を同時に失いました。「よく知っている」という感覚は、行動ファイナンスで「親近感バイアス（familiarity bias）」と呼ばれ、実際の情報優位とは別物です。内部情報に基づく取引は違法であり、公開情報の範囲では従業員も市場より優位とは限りません。選択肢Cは事実に反し、個別株は一般に市場全体より変動が大きいです。選択肢Dは、業界内の1社に集中することと業界全体への分散が全く異なることを見落としています。報酬としての自社株は受け取ってよいものの、権利確定後は計画的に売却し、幅広く分散した資産に振り向けるのが一般的な助言です。Diversification rests on Harry Markowitz's Modern Portfolio Theory: combining assets whose price movements are weakly correlated lowers risk (volatility) without proportionally lowering expected return. Priya's problem is that her employer's stock is highly correlated with her own salary and job security. When Enron collapsed in 2001, many employees who held most of their retirement accounts in company stock lost their jobs and retirement savings at the same time. The feeling of 'knowing' a company is what behavioral finance calls familiarity bias, which is distinct from an actual informational edge; trading on inside information is illegal, and on public information employees are not necessarily better informed than the market. Option C is factually wrong, since individual stocks are generally more volatile than the market. Option D confuses one company within a sector with diversification across it. Accepting employer stock as compensation is fine, but the standard guidance is to sell it systematically after vesting and redeploy into broadly diversified holdings.
分散が正しいと分かっていても、実行には障壁があります。自社株の売却には権利確定条件やインサイダー取引規制上の売買禁止期間があり、税負担も発生します。また、急成長企業では「売った後に株価が何倍にもなった」同僚の話が心理的な後悔を生み、合理的な分散を先延ばしにさせます。忠誠心の欠如と見られることを恐れる企業文化もあります。Even when diversification is clearly right, execution faces obstacles. Selling employer stock is subject to vesting schedules, insider-trading blackout windows, and tax consequences. At fast-growing companies, stories of colleagues whose shares multiplied after others sold create anticipated regret that delays rational diversification. Some corporate cultures also treat selling as disloyalty.
感情に左右されないよう、権利確定のたびに一定割合を自動的に売却して分散ポートフォリオへ移す「ルールベースの売却計画」を事前に決めておきましょう。自社株の保有上限を総資産の一定割合（例：10%前後）と定めると判断が簡単になります。売却タイミングの税務は、居住国の制度に応じて専門家に確認することが望まれます。Decide in advance on a rule-based selling plan that automatically sells a fixed share at each vesting date and moves it into a diversified portfolio, removing emotion from the decision. Setting a cap on employer stock as a share of total assets (around 10% is a common guideline) simplifies choices. Confirm the tax treatment of sales with a professional familiar with your country's rules.